前言：
本周四的美联储议息会议决议与发布会必然是本周的焦点，从黄金的走势来看，与过去几次依稀会前黄金额走势表现来看，黄金已经有很明显的抗跌迹象。从9月以来黄金一直处于1190上方，并且多次对 1215发起了潜在的冲击，黄金上冲未果主要是受本周加息利空尚未出尽以及美股强烈上涨所压制。尽管如此，我们认为美联储未来加息空间将越来越有限，美元的也难以再次走强，从近期美元持续偏弱的走势也可以略见一二。考虑到当前黄金绝对价格有坚实的成本支撑，未来利空有相对有限，因此，我们维持中期看黄金的观点不变，甚至不排除本周议息会议如果偏鸽派的话，黄金能够能够摆脱1215的压力位。
由于本周一是中秋节休假的缘故，因此，本周周报回顾包含上周与本周一的行情。过去的6个交易日，黄金最高上冲至1210，但在加息预期的压力下回落至1200附近，最低跌至1191，9月以来形成的1190支撑位得以守住。上周黄金上涨在我们预料之中，疲软的美元是主要推手，但美股的强势上涨也对黄金构成了一定压力。由于本周四是美联储议息会议决议公布之日，因此，市场对美联储是否会进一步届时未来加息政策存在一定好奇，这是令黄金冲高回落的主要原因。
（伦敦现货黄金行情）
1、美联储年内第三次加息已无悬念，鸽派渐渐崛起，鹰派预期难延续，弱势美元推动黄金反弹
自8月份鲍威尔参加杰克逊霍尔全球央行年会开始，美联储的鹰派观点似乎开始有所收敛，而鸽派似乎逐渐回归，美联储官员布拉德、威廉姆斯、卡普兰均已经明确偏鸽派，而前美联储主席耶伦与伯南克也略偏鸽派，因此，可以预期美联储鸽派观点将不再回是少数派，尽管9月加息已经是板上钉钉，并且12月加息概率也已经逼近80%，亦可谓是悬念不大，但对于2019年加息的次数市场并无准确预期，目前市场观点倾向于认为如果2018年加息4次，那边意味着2019年最多加息3次，美联储未来的加息空间也是越来越小。
（本周四将公布9月份议息会议决议）
从美元指数的角度来看，由于日本与欧元区经济表现不错，货币政策也渐渐收紧，但力度于时间均落后于美国，因此，美元指数走弱也是大概率事件，除非全球新兴市场货币危机再次被点燃，否则，弱势美元必然有助于黄金上涨。
（随着加息空间变得越来越窄，美元指数远期走弱概率加大）
（2018年12月加息概率也逼近80%）
当前1200美元价位的黄金相当有投资安全边际，尽管美国强势上涨，但后市并不乐观，因为美国宽松的财政政策效果将逐渐减弱，美国经济增速也将逐步下降，美股牛市也难以持久。从资产配置的角度出发，黄金的比例将逐步攀升，尽管当前黄金ETF份额被减持，但我们认为继续下降空间已经不大。
2、黄金旺季悄然而至，黄金底部支撑较强
传统地北半球的秋冬是黄金的消费旺季，包括中国、印度、中东与欧美，四季度黄金的消费量都会更大一些，而今年由于黄金价格低于过去几年同期，因此，不排除投资者与珠宝消费需求会好于往年。至少从中国与印度的数据来看，并不太差，而瑞士黄金的出口量也进一步验证了市场目前的猜测。瑞士联邦海关总署(Swiss Federal Customs Administration)数据称，瑞士8月黄金出口量环比增长30%至150.5吨，创14个月新高，瑞士出口到印度的黄金数量升至39.5吨，为2017年5月以来的最高水平。这与印度财政部报告的黄金进口量增加是一致的，与此同时，8月份瑞士对中国的黄金出口量上升至44.3吨，为今年以来的第二高位。
（全球各个地区黄金生产成本分布）
（黄金生产成本分解，1200黄金已经利润微薄）
本周四的美联储议息会议决议与发布会必然是本周的焦点，从黄金的走势来看，与过去几次依稀会前黄金额走势表现来看，黄金已经有很明显的抗跌迹象。从9月以来黄金一直处于1190上方，并且多次对 1215发起了潜在的冲击，黄金上冲未果主要是受本周加息利空尚未出尽以及美股强烈上涨所压制。尽管如此，我们认为美联储未来加息空间将越来越有限，美元的也难以再次走强，从近期美元持续偏弱的走势也可以略见一二。考虑到当前黄金绝对价格下游坚实的成本支撑，未来利空有相对有限，因此，我们维持中期看多黄金的观点不变，甚至不排除本周议息会议如果偏鸽派的话，黄金能够能够摆脱1215的压力位。
（伦敦现货黄金日K线图）
