摘要：德国坚持了不发统一欧元债券的底线，并获得了其他成员国坚持财政契约的承诺，巩固了此前取得的实质性进展，加上还为直接增资等设定了建立银行监督机制的前提条件，实际上最大限度地维护了德国自身和欧元区的最大利益。
在刚结束的欧盟峰会上，德国总理默克尔终于做出外界期盼已久的妥协和让步，欧洲主权债务危机取得了被称为重大实质性的进展：欧洲稳定机制（ESM）将可直接向银行注资，稳定机制可通过购买重债国国债来压低其融资成本，推出1200亿欧元（约合1519亿美元）一揽子经济刺激计划。因而有一些媒体说默克尔是此次欧元区摊牌中的"大输家"，就连德国自己的媒体也用"投降"来形容默克尔的妥协。事实果真如此么？我们不妨做一梳理。
因为坚持不援救和紧缩政策，德国俨然成为欧元区之敌。德国之所以坚持，其一，忌惮可能出现的道德风险：直接救助会导致外围国家如希腊等愈加不负责任的依赖核心国家，搭德国便车，形成"劣币驱逐良币"的后果，从而最终导致欧元的崩溃和欧元区的解体。其二，希望欧元区和各成员国能维持改革的压力和动力，以解决结构性的缺陷，如财政政策实现统一、政治的整合，同时强化各自结构改革，以弥合欧元区成员国之间的经济差距。
毋庸讳言，德国的坚持，固然有其出于本国利益的考虑，担忧成为危机最后的埋单者和不负责任国家的牺牲品。实际上，这暗含的前提就是要维护欧元区，避免其崩溃。因为经济货币联盟和欧元区的完善与前行，德国是最大的得益者。从这一点上不难看出，德国的坚持和维护，其实是符合整个欧元区和欧洲一体化利益的。
