英国《金融时报》9日发表题为《四大要素改变人民币交易模式》的文章，文章认为未来人民币走势将呈现双向化，而波动幅度也将继续扩大，但是这并不意味着人民币升值步伐到此结束。未来决定人民币升值与否的驱动力将逐渐由内因驱使转向内外因共同制约。以下为主要内容：
在过去一年半以来，人民币市场正经历又一次蜕变，过去几年熟悉的人民币单边稳步升值的趋势早已转变。随着资本账户开放以及国际化进程地深入，影响人民币定价的要素正在产生变化。而这些变化主要体现在四个方面：人民币均衡价值、政府干预意愿、民间持有外币意愿以及最为重要的资本流动上。
首先从均衡价值角度来看，人民币确实比以往更接近均衡价值。自05年汇改以来，人民币对美元已累计升值25%，而对一篮子货币升值也接近22%。国际清算行数据显示，截止今年2月，月度人民币实际有效汇率已创新高，而人民币名义有效汇率则接近新高。根据我行统计的每日人民币名义有效汇率显示人民币对一篮子货币已经创下历史新高了。
此外，从国际收支角度来看，人民币经常账户盈余占GDP比重已由2007年的10.1%大幅下滑至2012年的2.6%，远低于美国前财政部长盖特纳指出的4%临界线。而2012年金融和资本账户余额受对外直接投资上升、外币持有意愿上升以及企业偿还对外负债等因素影响更是首次创下自亚洲金融危机以来赤字。因此，结合国际收支以及人民币有效汇率来看，笔者认为人民币较以往更接近均衡汇率。
