2018年6月11日，必将成为国内基金业发展史上的一个重要节点。因为从这天开始，六只CDR基金开始正式发售。
6月6日，中国证监会向华夏、招商、南方等六家基金公司下发了《关乎准予XX3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）注册的批复》。证监会表示，同意上述基金管理人注册3年封闭战略配售基金，基金类型为契约开放式。
随着监管批文的正式下发，与CDR基金相关的券商、银行、投资人、基金公司等机构的参与热情瞬间高涨。今天这篇文章，我们就给读者做科普，带大家了解一下CDR基金的发起背景、普通投资者如何购买CDR基金、以及CDR基金入市之后对国内投资市场的带来的影响。
首先，说一下什么是CDR基金。
CDR，Chinese Depository Receipt的缩写，即中国存托凭证，是指境外(含中国香港)上市公司（主要是中概股）将部分已发行上市的股票托管给当地银行，再由国内的存托银行发行，并在A股市场上市，以供国内投资者买卖的投资凭证。
这个咋理解呢？
以我们熟悉的小米公司为例。小米已向港交所提交了IPO招股说明书，最快将于本月在香港上市。对小米来说，赴港上市只是第一步，其更大的野望是同步在A股市场发行CDR基金募资。
（小米发行CDR的招股申请书）
6月11日，证监会官网披露了小米发行CDR基金的招股申请书。这是国内首份CDR基金发行申请书，自然备受关注。
整个操作模式大致如下：
小米公司的股票在香港挂牌（H股），其CDR基金在A股上市（上交所），券商、基金公司、托管机构、收款银行等机构参与发行（目前未披露具体机构），最末端的个人、机构投资者则通过券商、银行等渠道购买小米CDR 基金。
小米公司的资本之路颇为顺利。6月7日，港交所通过了小米上市聆讯。6月11日，证监会公示了小米发行CDR基金的招股申请书。不出意外，登陆H股的同一天，小米CDR基金也将在A股市场发行。
对小米公司来说，能够参与发行CDR基金的好处不言而喻。据澎湃新闻的报道，上市公司在内地的估值一般比香港高，在内地的募资能力也比香港强，估计小米募资额（100亿美元）中的一半都将通过发行CDR基金的方式获取。
为什么会拿小米举例。这和国内大多数互联网公司都在海外上市的背景有关。
由于A股对上市公司有持续盈利、同股同权等硬性要求，导致以BATJ为代表的互联网公司只能放弃A股，远走海外资本市场。比如最近在美国上市的爱奇艺，连年亏损，按照A股的准则，断然是不可能上市的。再比如阿里巴巴，也是因为港交所之前不支持同股不同权的公司架构，便放弃了香港，去美国上市。
而现在，情况发生了很大的变化。A股市场低迷已久。小编写稿的时候，随手查了一下，发现上证指数还在3000点徘徊，今年的最高点也不过3600点。这种情况下，A股需要BATJ这种优质的互联网企业入场来吸引人气，提振市场信心。但受硬性政策规定所限，不可能马上让BATJ回来挂牌，CDR基金则可以作为BATJ这类中概股回归的试水，承担起“先行先试”的使命。
今年开始，政策开始松动了。监管层频频放话，将主动改革，以提升国内资本市场的包容性、承载力和国际竞争力，让在海外上市的高科技企业回国融资，让国内投资者也能买卖他们的股票。
管理层的行动雷厉风行。从今年两会期间发声，到制度框架搭建完毕，前后仅花了3个月时间。直到6月6日深夜，证监会一次性下发九份文件，为海外上市公司回归国内资本市场打开了方便之门。
CDR基金最大的亮点，则是打破了持续盈利的A股上市要求，只要是符合条件的创新试点企业（不包括已在A股上市的公司），以后都可以通过发行CDR基金的方式登陆A股市场。CDR基金也将成为此前错过A股市场的海外上市公司归国割韭菜的绝佳渠道。而小米，这家即将在香港上市的互联网公司，机缘巧合之下，先拔头筹，成为国内首只CDR基金的发行主体，跑在了BATJ的前面。
说了发行主体，我们来看看CDR基金的其他参与者。
在政策红利释放以后，让相关从业者一片狂欢。基金公司、头部券商、以及银行等分销渠道纷纷入局，分享CDR基金的盛宴。小编认识的多位券商从业人士都不断在朋友圈分享与CDR基金相关的信息，接受投资者的问询。
那获得批文的具体是哪六家基金公司呢？
在证监会官网可以看到，是嘉实基金、招商基金、南方基金、华夏基金、易方达基金和汇添富基金。这六只战略配售基金(LOL)的产品封闭期为三年。每家产品的募资上限500亿元，下限50亿元。6月11日开始募集，11日至13日为零售认购期，面向个人投资者，限额50万；14日至15日为机构认购期。
在募资渠道上，五大国有银行加招商银行均有份参与，六家银行对六家基金公司。目前能查到的代销、托管分工大致如下：
工行代销华夏基金，托管华夏基金、南方基金、易方达基金；建行的代销、托管都是易方达基金；中行代销六家基金，托管嘉实基金、招商基金；招行也代销六家基金，托管招商基金。
说了销售分工，再看看如何卖？
按照业内的说法：
这批CDR基金根本不愁卖。
一方面，这六家银行的渠道国内最深、理财销售能力国内最强，加上券商代销，机构投资者保底认购，销路完全没问题。
另一方面，首批CDR基金本身具备好题材，入围CDR基金名单的八大中概股都已在海外上市。以前这些优质股票都只能远观，想炒他们还得去翻墙。现在国家把他们叫回来，让国内投资者也享受一下他们高速发展的红利。那不得让多少个人投资者蠢蠢欲动？
最后说一下CDR基金对A股市场的影响。
从上面“银行分工”的介绍中可以计算出来，这六家基金公司的募资总额是3000亿。这是一个什么概念呢？
目前，A股两市的日均成交额不到4000亿。去年两市IPO的融资总额为2301亿，整体交投疲惫。
还有说法是，这八家中概股的CDR 规模远不止3000亿。按照股本过亿的企业发行新股约占发行后股本10%的通行算法，这八家公司的总市值超过8万亿，那么，他们发行CDR基金的规模有可能达到8000亿。
所以也有人提出疑问，本就交投冷清的A股市场能否承受得住CDR基金的融资抽血？当然，管理层也会考虑这个问题，为了维持市场稳定，CDR基金也可能分批次、分规模发行，以避免滥发对A股市场造成冲击，
好了，有关CDR基金的介绍，就到这里了，有兴趣参与的读者可以再去自行了解一下相关知识。最后我们要说的是，只要是投资，都会有风险，就算是购买看似稳当的CDR基金也不会例外。比如，多年前风靡一时的QDII基金就是前车之鉴。
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