周二（12月11日）INE原油收盘下跌，受到隔夜美布两油下跌影响。中国海关数据显示，11月份中国原油日均进口量首次超过1000万桶，打破了10月份创下的最高原油进口量纪录。OPEC达成减产协议，但市场反应有限，对未来需求的担忧开始显现。另外，原油供应的最大问题在于美国供应不断增长，OPEC话语权不断减弱。供过于求状态下，市场平衡仍在下放，表现难以良好。能够长期支持油价的因素不多，美原油有望维持在50美元/桶附近。国内原油有望在400元/桶寻得支撑。
交易综述
上海原油价格下跌。主力合约SC1901，以418.8元/桶收盘，下跌11.0元，跌幅为2.56%。全部合约成交454466手,持仓增加6032手至65418手。主力合约成交426988手,持仓量增加3172手至32658手。
期货合约和成交情况一览
国内原油期货仓单
中国方面消息11月，中国原油进口量跃升至历史新高
① 中国海关数据显示，11月份中国原油日均进口量首次超过1,000万桶，打破了10月份创下的最高原油进口量纪录。中国原油进口飙升至纪录高位的1043万桶,上个月增长8.5%相比,2017年11月,超过961万桶的纪录,
这是一个月前和是由更小的独立炼油商急于在到期前履行2018年石油进口配额。
② 2017年11月，独立炼油商继续大量买进，其中一些在新建炼油厂开始试运行时增加了进口量。中国东北港口城市大连的私营企业恒力计划在其新建的日产40万桶的炼油厂进行试运行，而浙江石化预计也将在舟山日产40万桶的炼油厂的一些单元开始试运行。浙江石化本季度从阿曼进口了几批原油。
③ 两个月前，随着新的炼油能力计划于明年投产，中国将2019年非国有炼油企业(大多数是独立炼油企业)的石油进口配额提高了42%。全球普氏能源资讯的数据显示，中国明年将向非国有炼油厂分配总计至多2.02亿吨的进口配额，即每日406万桶。独立炼油企业必须在11月10日前提出申请，2018年未进口原油的企业明年将不会获得配额。
中信期货：2019 年油价或将面临多重周期力量传导
① 大周期为宏观经济周期。如果明后两年出现扩张中后期尾部效应引发金融动荡，油价或难独善其身；中周期为欧佩克增减产周期。欧佩克产量政策调整节奏明显加快；与俄罗斯或将达成长期合作框架，通过摇摆供应维持库存在平衡水平；小周期为油品需求季节周期。上半年需求相对较弱，下半年进入需求旺季；
② 供需方面，供应端美国产量维持继续增长，欧佩克再度恢复减产去库。需求端大方向向下，存在季节性旺季窗口；库存端若减产良好执行，或结束累库再度回归均值；
③ 总体而言，一季度需求淡季，叠加年跌高产的累库滞后效应，油价或阶段偏弱；二季度减产逐渐落实、伊朗制裁重审、尼日利亚及利比亚总统选举，油价或存上行动力； 下半年若减产延续宏观持稳，需求旺季去库效应兑现，油价重心或回相对高位。关注宏观经济对油价需求影响，及金融市场波动对油价传递。伯恩斯坦能源预测，2019年布伦特原油的价格将保持在70美元附近 。
惠誉：全球油市将相对供应过剩，因美国页岩油产量增加，而对伊朗制裁的效果没有预想的严重 。
