西班牙会不会成为下一个希腊？这一讨论如今有了新的延伸。9日之前，外界关注斗牛士是否愿意开 "金口"，步希腊后尘屈尊向欧元区求援。如今一语成谶，于是新问题来了：西班牙的财金体系会否如其爱琴海兄弟般脆弱，使"组织"又多了一个救之不尽的"黑洞"？
这是一个连经济学家都不敢轻易下判断的问题，不过有几个正负因素可供外界参考。
从表面上看，希腊、西班牙债务危机爆发的时间大抵相似，但其原因有所不同。一般观点认为，希腊经济存在结构性难题：过去10多年，希腊工资增幅是德国3到5倍，劳动力成本飙升终会传导到产品上去，缺乏产业竞争力使希腊出现经常项目逆差，在社会福利方面又要向欧盟富国看齐，这些窟窿都需要政府举债来填补，债务与赤字水平由此水涨船高。此外，在危机爆发前，希腊金融业购买了欧美市场过多的"有毒"债券，这也推高了希腊债务水平。
相对而言，西班牙此番危机更多是房地产泡沫惹的祸。美联社9日文章《十年来，西班牙从繁荣走向危机》有如下描述：十年前，西班牙倚靠欧元区获得低息贷款，这助推房地产业的繁荣。到2009年，西班牙金融业发放的相关贷款达4450亿欧元，但同时大量地产囤积待售，房价下行。此后，随着西班牙陷入双底衰退，金融业受地产泡沫破裂拖累，其在国际债券市场上的借贷成本飙升，触发本轮危机。因此有分析认为，考虑到西班牙实体经济尚未伤筋动骨，只要熬过这段经济周期，全球经济转好，地产重拾升轨，马德里未必会永陷泥沼难以脱困。
