百度：一周跌 30%，市场是否反应过度？
编者注：本文作者华盛学院澜星，将为您分析百度公布财报以来，股价一周的下跌是否是市场反应过度？
5 月 17 日，百度公司发布了截至 3 月 31 日的 2019 财年第一季度未经审计财报。财报显示，按照美国通用会计准则（GAAP）计算，第一季度总营收为 241 亿元人民币（约合 35.9 亿美元），同比增长 15%，调整后运营利润 4.01 亿元人民币，高于此前分析师预期。值得注意的一个变化是净亏损为 3.27 亿元（约合 4900 万美元），上年同期净利润为 67 亿元。
受此影响，17 日百度股价跳水式下跌，当日开盘 130.53 美元，前日收盘 153.70 美元，当日收盘 128.31 美元，比前日收盘价下跌 16.52%。截止 5 月 23 日，收盘价为 113.46 美元，当日下跌 4.17%。过去短短的一个礼拜，百度股价跌幅约 30%。过去 52 周，百度股价最高为 283.95 美元，最低为 113.30 美元，跌幅约为 60%。
百度为什么会出现亏损的？这个价位是不是一个好的买进位？
股价暴跌反应市场信心的流失
百度股价变化体现了市场和消费者对百度的认同感和信心在消失，财报之后的暴跌只是一个其中的体现。2019 年 5 月 5 日，白宫宣布关税提高到 25%，百度股价在五月六日只是下跌了 1.52%。而百度发布财报以来的一个礼拜，跌幅约 30%。贸易战和百度关联性相比起其自身的情况，还是比较小。其实仔细来看，每次百度竞价排名和竞价除名的各种丑闻和百度的股价相关更大。日前爆红的文章《搜索引擎百度已死》体现了市场普遍对该公司竞价排名，在搜索结果推广自家内容平台 " 百家号 " 等行为的反对态度。百度做为一个搜索引擎，急于用搜索流量转化为自家流量，然后变现。这种行为透支着消费者对其的信任，自然也透支了其未来。所以，这次财报公布所引起的一连串下跌是这些原因的体现。
盈利环比下降广告营收增长乏力
市场信心的丧失同时也体现在了之前的财报里面，百度盈利在环比上已经连续多季度下降，总营收方面环比下降超过 11%，网络营销应收方面环比下降 16.5%。百度收入核心的网络营销营收为 177 亿元（约合 26.3 亿美元），同比增长 3%，占总营收 73.4%；其他营收为 65 亿元（约合 9.63 亿美元），同比增长 73%。另外，百度核心业务（Baidu Core）的营收为 175 亿元（约合 26.0 亿美元），同比增长 8%。而上个季度，百度总营收为 272 亿元，网络营销营收为 212 亿元。
百度盈利能力的下降不是近期的事了。从几年的数据可以很直观地看到，在近几年，该公司的净收益和净收益率都如下图在波动中下滑，从 2018 年到 2019 年更是急剧下滑。冰冻三尺非一日之寒，该公司今年实现扭盈为亏其实可以从历史的数据中找到解释。
同时，在下图中的营业额不断上升的时候，该公司的 EBITDA 并未随之上升，而且可以从图中看到对以后的预测，该公司的营收能力并不能够随着营业额的上升而上升。由此可以预测到的是，其股价很难因为其营业额的上升而上升。
总结
该公司今年交出 " 登陆纳斯达克后的第一次季度亏损 " 的第一季度的成绩单，从各方面的数据来看以后都不容乐观，由于百度内部正在进行业务的改革和人员的调整，以后的表现还很难做出判断。百度是否能走出泥潭就要看其现在正在进行的改革是否能找准自身位置，重新赢回市场信心，目前来说这些行动带来对股价的影响尚不明朗，但是可以看到的是，尽管其营业额和营收增加，但是其股价不会因为这些数据的增长而增长，而且会受其商誉和下降的净收益率的影响而丧失上涨的动力。
