今日沪指跳空低开，截止发稿，沪指报3435.23点，跌幅0.37%；深成指报11651.2点，跌幅0.37%；创业板指报1905.87点，涨幅0.03%。盘面上，水泥、航空、煤炭、钢铁等板块表现活跃；银行、石油加工、证券、造纸等概念板块跌幅居前。
有分析认为，今年尤其是四季度以来，市场热点题材覆盖面较窄，机构资金扎堆集中在业绩面有支撑的电子白马股中，游资则青睐上海自贸、特斯拉等几个消息面刺激比较集中的题材中。A股以往题材股之间轮番上涨的规律被打破，呈现明显的强者恒强局面。
今天券商晨会上，分析师表示，机构话语权提升，市场偏好龙头股风格将大概率延续。
华林证券：
展望后市，我们认为首先由于投资者结构已经渐变，机构投资规模/散户投资规模从15Q3 的3:7 转变为17Q3 的4:6，机构话语权的提升使得市场偏好龙头股风格将大概率延续；其次，短期需要警惕一致性预期带来的是风险，市场中“以大为美”的声音开始变多，同时白马龙头股加速上涨，这些都是稳健投资者应该防范的信号。配置上，依中小板为表征的稀缺性科技龙头和调整到位的周期股为主要方向。
华泰证券：
昨日银行板块明显走强，对股指形成较强支撑，中国有望对外资进一步开放金融业，是近期金融股轮番上涨的主要推动力，客户认为指数虽全线上涨，但依然以结构性行情为主，符合国家政策支撑的产业、能够稳定盈利的蓝筹白马和未来业绩增长空间较大的行业受到资金的持续关注，市场仍处于震荡攀升的慢牛格局，四季度以来，热点题材覆盖面较窄，龙头企业在行业集中度提升和业绩的支撑下表现优于中小板块。客户主要关注传统消费品行业的龙头及光伏、芯片、半导体、元器件、新能源汽车产业链等板块。
东北证券：
A股市场呈现大风格持续、小风格轮动格局。“经济上+流动性下”的组合大概率还会延续，这意味着2012年开启的成长股牛市行情难以再现。A股聚焦传统行业、聚焦盈利、聚焦龙头的风格特征在2018年还将得到持续。市场的长线风格仍然稳定在传统板块领域，消费、金融、工业三类板块有相对更好的估值基础，成长板块主要表现为资金和情绪变换下的短期轮动机会。
方正证券：
短期流动性仍偏紧，人民币贬值压力大，市场信心面临考验。我们认为，尽管市场流动性压力较大，但在房地产难以成为流动性“蓄水池”之际，为保持外汇占款稳定，“稳股保汇”势在必行。A股正讲述去年同期故事，重复去年四季度走势，但结构分化已不同，赚钱效应是推动大盘震荡走高的实质因素。短线大盘继续震荡走高，实现“七连阳”概率大，结构性分化依旧。操作上，轻指数、重个股，逢低关注高端整备制造、国改、一带一路、石化及仍处底部二线蓝筹，回避短线涨幅过高股及垃圾股。
MSCI“导演”A股行情 或持续至明年6月
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数据不会说谎：A股走牛的真相原来是机构入场 散户逐渐“被抛弃”
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杨德龙：下一阶段投资机会在哪里？
徐彪：白马龙头股估值中枢将在较长时间内继续上移
【延伸阅读】
私募：11月市场以震荡整固为主看好消费白马金融股
10月份A股市场高位震荡，以家电、白酒为代表的白马股持续受到机构投资者的青睐，而大部分创业板个股低位徘徊，市场出现明显的分化行情。进入11月份，市场行情将如何演绎？私募看好哪些板块机会？
市场以震荡整固为主
腾逸投资总经理张飞腾表示，从市场环境来看，经济数据表现反复、管理层表态去杠杆、防风险使得加强监管措施预期增强，这些因素给市场形成了一定压力。不过，央行释放流动性以及养老金入市消息有助于稳定市场。所以从整体上来看，大盘技术面走势偏弱，预计短线仍会有震荡整固的趋势。
引领集团基金经理潘晨兴也表达类似的市场观点，他认为11月A股行情将以高位震荡为主。而在投资策略上，他建议投资者持谨慎态度，即使参与市场交易，也应该以短线交易为主，不可盲目贪婪。
沈阳天马时代基金经理马列表示，进入11月以来，A股市场仍然没有增量资金的出现，市场仍将保持高位震荡走势，而市场投资逐渐偏向于价值投资。
领新投资投资总监刘东明则认为11月市场行情以震荡为主，因为政策面并没有给出明确的利好板块，所以市场不会出现大涨行情。但季报已经出来，年底蓝筹股会有不错的表现。
君禾资本透露，年底将至，市场各方会相对偏谨慎一些。而年初至今，参与市场的大机构普遍收益不低，所以机构可能会平掉部分仓位以锁定收益。此外，他们认为各大市场指数今年以来已经涨幅不少，短期可能会面临回调风险。
看好消费白马金融股
11月份有哪些投资机会呢？对此腾逸投资总经理张飞腾表示，四季度A股行情往往较有韧性，而年底的估值切换对于那些高增长的白马企业而言，将是一个重要的投资机会。现阶段各大板块均有资产配置的机会，建议投资者可以均衡配置板块，中长期重点看好消费升级、科技新增长点、金融估值修复等行业的投资机会。
沈阳天马时代基金经理马列在接受采访时表示，可以适当关注那些有业绩支撑的，基本面良好的上市公司。
引领集团基金经理潘晨兴表示按照往年11月中旬首份高送转方案公布来看，投资者可以关注高送转比较集中的次新股板块。但次新股板块的波动幅度较大，风险承受力不强的投资者需持谨慎态度，切忌追高涨幅较大的次新股。
领新投资投资总监刘东明认为，一般来说年底粮食板块以及蓝筹股都比较受市场欢迎，但具体情况也要根据国家政策的变化而定。
外资持股首破万亿！机构称A股“价值投资潮”仍将持续
2017年，全球股市狂欢，A股则出现了明显的风格切换——过去鲜少走出持续、大幅上涨行情的白马股跑赢市场。机构认为，在2017年这个“价值投资爆发的元年”过后，随着监管趋严、外资进入，这一格局仍有望持续。
三季度数据显示，在A股市场中，外资持股资产已超1.021万亿元，历史上首次超过1万亿元大关。
“美国股票向来区分价值和成长，例如美国有标普1000价值指数和标普1000成长指数，但中国很少区分，主要是由于行业轮动太快，但今年的确是‘价值投资爆发的元年’，沪深300中近100个价值白马股跑赢，包括消费、医药、保险等板块，今年只要抓住ROE(股本回报率)或价值，就能跑赢大盘。” 上海申毅投资咨询有限公司首席投资官、高盛集团欧洲ETF部门创建人申毅在第四届亿信伟业峰会期间对第一财经记者表示。
此外，“外资不断进入A股也将逐步影响A股投资风格，” 上海理成资产合伙人杨玉山告诉记者，“外资看重的是A股更高的回报，同时外资看的主要是百亿市值以上、流动性好的公司，而小市值公司则很少被炒作，因为美国的经验告诉他们，缺乏资源和成长性的小公司很难逆袭。”
价值投资爆发元年
今年以来，以茅台、格力、美的、海康威视等为代表的价值股掀起了一波价值投资的浪潮，这些“白马股”在资金的追捧下不断创出新高，茅台近期更是在突破600元大关后，又强势突破了660元大关。即使是在中国内地投资者卖出白马股的时候，外资仍然持续流入。
申毅对第一财经记者表示，这种行情和美国较为类似，今年美国涨势居前的就是盈利不断超出预期且有前景的公司，例如有盈利的科技龙头，包括苹果、亚马逊、谷歌，在美国上市的中概股中则包括阿里巴巴、京东等。
其实，中、美股市的估值方法有重大不同，“最大的不同在于，过去中国是资金推动市，流动性差的股票容易被推高或操纵，但美股市场的资金则近乎无限，不存在资金推动的说法，而是估值推动，因此只要公司成长性好或业绩超预期，买入的资金将是无限多的。”他称。
随着外资不断进入A股，中国的价值股也被不断发掘。值得注意的是，数据显示，今年涨幅居前的海康威视的外资持股比例不断上升。
“更令人惊讶的是，一家美国的科技私募基金就用了超过20%的仓位重仓买入海康威视。这家机构从今年一季度入场，每个季度都在加仓，因为公司每季度盈利不断上升，支持资金流入。”申毅告诉记者。
当然，这种“价值回归”的趋势和监管趋严密切相关。“过去小市值股票容易被炒高，现在要求财报透明、公司发布信息时不能有内幕或滞后，这是监管与世界标准接轨的表现。”申毅表示。
他也提及，当年美国也经历过类似的发展历程。 “当时美国券商分析师仍存在‘调研’一说，即如果有重大事件发生，分析师会先致电上市公司董秘，询问相关情况后，分析师先将情况告知核心客户，再告诉大客户，最后再写成研报向公众发布。此后美国证监会明确公布了法案，杜绝了这种‘调研’操作，要求上市公司的信息要向全社会同时发布。”
多数机构认为，监管的方向也在推动偏向于估值驱动的发展，财报业绩仍是投资的主要依据。同时，随着社交媒体的普及和科技进步，投资者的公平性也不断提升。
外资逐步影响A股
随着沪港通、深港通的开通，以及A股进入MSCI新兴市场指数，外资的影响已经越来越受到重视。
根据央行公布的最新“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”表显示，截至2017年9月末，外资持股历史上首次超过1万亿元大关。
相较同期，沪深两市逾56万亿元的A股总市值、逾44万亿元的A股流通市值总额而言，1万亿的外资持股大概相当于1.7%~2.3%的微小比例。但考虑到，外资持股相对集中，且近三年内增速“迅猛”，并与境内机构投资行为形成较强共振，外资对A股市场的投资者结构、市场生态与投资理念，正在产生潜移默化而又深远的影响。
“中长期来看，外资必然会影响A股的风格。外资投资的是战略性行业龙头，以前，例如市值很小的公司在2015年牛市中涨了多倍，但外资投资A股时，可能只会关注百亿市值以上的公司，因为美国的经验告诉他们，小公司不太可能逆袭，即使是从第二到第一，如果中间存在太大差距，最终成功的难度也很大。”杨玉山告诉记者。
也不乏观点认为，小公司具备较大成长性，但杨玉山认为事实也并非如此。他称，“大部分小公司的成长性可能只是由外延式扩张(并购)带来的，但在主营业务上并无建树，无法在相关领域与龙头竞争，在资源、研发、营销上都逊色不少。”
此外，申毅也对记者表示：“眼下，外资对中国消费升级的预期非常明确。例如，他们早前预计星巴克股价会涨，因为中国的消费需求不断扩容。未来外资不断增配A股，那些市值较大的白马股仍是外资配置的理想标的，而大市值股票的流动性极佳，这也降低了外资进出的成本。”
“外资看重的是中国境内消费和服务业升级的机遇，在外资看来，A股的蓝筹股价值低估，而茅台等股票海外缺乏，因此也会进行配置。” 他称。
瑞银资产管理中国股票主管施斌此前也对记者表示：“长远来看，港股和A股两者一定会融合，而A股也会向美股、港股市场一样逐步成熟。”
当然，经历了这一轮上涨，白马股的估值洼地已不存在，至于明年价值股是否仍会跑赢？上述几位基金经理人的答案基本是肯定的。
“明年龙头白马股的估值溢价状态还将维持，但它们已经不便宜了，尤其是周期性较强的企业。不过只要能够实现超预期的高增长，涨势应该仍会持续。”申毅称。
杨玉山则认为，“白马股涨得太高了也会下跌，大盘剧烈调整的时候，大幅的调整也是可能的。”
