本文为南方财富网原创。（作者：橘子）
华能澜沧江水电股份有限公司主营水力发电项目的开发、投资、建设、运营与管理。
此次IPO上市，华能水电股票（600025）预计12月5日申购，申购代码730025，总发行股数180000万股，网上发行54000万股，发行价格2.17元/股，申购上限54万股，顶格申购需配市值540.00万元，预计发行市盈率76.86、行业市盈率18.59、中签率0.12%，预估在12月7日公布中签号，上市日期暂且未知。
据华能水电表示，受云南省电力市场改革、来水情况波动（季节影响）、用电需求变化所致，近三年公司整体的业绩表现逐年下降。15、16年主营业务收入、净利润各同比下滑16.97%、10.93%和47.32%、70.98%。
营收主要来源于电力销售，14-16年分别获收1558655.56万元、1294157.16万元、1152656.35万元，逐年下降。首要客户云南电网占营业收入比达90%以上，客户单一且集中度较高，存有一定风险。
值得一提的是，虽公司的主体市场境内销售有所趋减，但境外销售由14年的72473.65万元增至16年的76008.18，有所增加，表现趋好。
据股书披露，华能水电已取得澜沧江流域水电资源开发权（包括西藏境内流域），可开发总装机容量约3200万千瓦。截至2017年6月30日，澜沧江干流已投产的水电装机容量为1572万千瓦，仍存大量水电资源待开发，成长空间较大。
另外，为呼应国务院《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》，及实施“西电东送”、“云电外送”等战略，达成节能减排效果响应碳交易市场，华能水电所募资投入的苗尾水电站、乌弄龙水电站、里底水电站建设，或有助于提升公司竞争力，促进盈利回暖。
而在境外销售良好的情况下，国际市场或是另一个发展方向，华能水电表示，将积极推进柬埔寨桑河二级项目和缅甸瑞丽江二级项目建设，届时有望新增盈利增长点，加快业务国际化进程。
综合分析，南方财富网认为，华能水电（600025）有一定实力，盈利有望回升，建议投资者关注IPO募资及境外市场拓展进程对该企业绩的影响。
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