乳制品定义及分类
乳制品是以生鲜牛(羊)乳及其制品为主要原料，经加工制成的产品。乳制品包括：液体乳(巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳);乳粉(全脂乳粉、脱脂乳粉、部分脱脂乳粉、调制乳粉、牛初乳粉);其他乳制品(炼乳、奶油、干酪等)。
中国乳制品行业产业链
乳制品行业的产业链较长，涵盖饲草饲料、奶牛养殖、乳制品加工、终端销售等多个环节，各环节之间联系紧密，一体化程度要求很高，实现了第一产业(农牧业)向第二产业(食品加工业)和第三产业(分销、物流)纵向延伸。奶牛养殖的产品牛奶是乳制品制造的重要原料，奶牛养殖是乳制品制造行业的上游环节。中游生产主要是液体乳、乳粉、其他乳制品(炼乳、干酪);下游渠道为超市、便利店、自助售货机、线上平台。
乳制品企业主营业务收入情况
乳制品工业是重要的民生工业，根据报告，乳制品加工属于牧产品加工行业，系国家鼓励类产业。随着国民经济的发展和人民生活水平的提高，越来越多的消费者把乳制品作为日常生活中的一种营养品食用。因此，乳制品行业的总收入也不断增加，在国民经济中的比重不断得到提高。
根据前瞻产业研究院发布《乳制品行业市场需求预测与投资战略规划分析报告》数据显示，2017年全年数据进入统计范围的企业有611家，其中亏损企业110家，亏损比例18.00%;2017年全国乳品加工业销售收入3590.41亿元，同比增长6.77%，利润总额244.87亿元，同比减少3.27%。六年来我国乳制品行业规模以上企业主营业务收入从2469.93亿元增长至3590.41亿元，增长了45.36%，年均复合增长率为7.77%。
2012-2017年中国乳制品企业主营业务收入情况
数据来源：前瞻产业研究院整理
中国已是全球最大液态奶市场，增速虽然放缓，且仍是最具潜力的大市场;液态奶增速明显快于其他传统软饮料品类;
2017 年上半年，液体乳、冷饮产品、奶粉制品三类产品营业收入占比高达99.9%，相比2016 年末增长了1.9%，三大业务收入都有了较大幅度的提升，液体乳收入同比增长12.7%，冷饮产品收入同比增长10.6%，奶粉及奶制品收入同比增长19.9%，收入占比也增长了1.3 个百分点。
其中，液体奶事业部仍然是收入的贡献点，但营收增速有所放缓，其产品结构日益适应消费升级的需要，金典和安慕希表现依旧强势，分别实现了20%和40%以上的增速，部分地区安慕希甚至在50%以上增速。
奶粉业务增速亮眼，在2016年之后营收触底反弹，年初预计5%的增长，实际情况远超预期。随着注册制的推进及需求端的进一步回暖，预计奶粉在2018 年仍然会实现超预期。伊利凭借其传统渠道优势继续抢占市场份额，电商和母婴渠道是2017年的亮点，2018年会有更强的边际效益。
液体乳、奶粉制品营业收入占比情况
数据来源：前瞻产业研究院整理
中国乳制品消费量情况
从我国人均乳制品消费量来看，我国乳制品消费量远未达到饱和状态。我国人均乳品消费量与其他乳制品消费大国如印度、美国和欧洲差距巨大。即使是饮食习惯较为相近的日本和韩国，人均消费量也是我国的2倍左右;其他发展中国家如巴西、南非和墨西哥的人均消费量是我国的3倍左右。我国人均乳制品消费偏低，我国乳制品的市场空间依旧巨大。尤其是在农村市场，农村人均乳制品消费量不到城镇的一半。
未来随着收入倍增计划的实施，农村人均消费量的提升幅度将较为明显。前瞻产业研究院数据显示，2012-2017年中国乳制品消费量不断增长，2016年消费总量共计3204.7万吨，初步估算2017年乳制品消费量为3259.33万吨。
2012-2017年中国乳制品消费量统计
数据来源：前瞻产业研究院整理
人均低温酸奶消费量有望提升，未来增长空间大
低温酸奶营养和口感俱佳，同时具备调理肠胃的功效，深受广大消费者的认可和喜爱。近年来，低温酸奶增速亮眼，高于乳业平均水平。2016年中国低温酸奶市场规模达到295.4 亿元，同比2015 年的250.3 亿元增长了18%。横向比较来看，中国酸奶消费量未来仍有较大提升空间。中国的人均酸奶消费额远低于发达国家，但差距有缩小的趋势。随着渠道的下沉，人均酸奶消费额上升是必然的趋势，预计低温酸奶行业将会有更大的增长空间。
上游规模化养殖加速推进，单产大幅提升
政策导向和环保监管力度的提升使得中国奶牛养殖业规模化趋势愈演愈烈。纵向来看，100头以上规模养殖比重加速提升，已从2000年的10%提升到2016 年的52%，机械化挤奶率从2000年的15%提升到2016年的95%。
同时，100头以上规模养殖的牧场占比结构也在发生着变化，值得注意的是1000 头以上规模的牧场占比有较大幅度的提升，预计未来会成为奶牛养殖业的主力军。从15 家规模牧场生产情况来看，效益良好，预计未来规模养殖企业将逐渐成为原奶的主要供应商。
此外，受益于消费升级，市场对酸奶等高端奶制品需求也不断提升，因此也会带动乳企产品结构升级，改善企业利润。并且，当原奶成本处于上升通道乳企通过产品结构升级转移成本压力，费用投放也趋缓，有利于龙头企业的市占率提升。
总体来说，城乡居民收入水平的提升仍是乳制品行业增长的主要支撑，农村地区经济增速的回升带动乳制品消费继续增长。乳制品行业也是消费升级受益程度加大的子行业，尤其三四线城市消费升级对需求爆发形成驱动力。酸奶和高端液奶的增速水平高于整个行业，其占比也在不断提升，高端乳制品的价格为中低端产品留下提价空间，推动乳制品价格整体上行。
