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国债期货演绎“V”型反转，10年期债主力T1803收涨0.27%，盘中一度下行0.40%，刷新主力连续合约91.83元的历史新低；5年期主力合约TF1803收涨0.20%，盘中一度下行0.15%。
银行间现券表现仍显谨慎，10年期国开活跃券170215收益率上行3.01bp报4.71%，盘中触及4.78%；10年期国债活跃券170018收益率上行0.91bp报3.97%，盘中破“4”触及4.01%。
10月份以来，债市疲弱，市场悲观情绪弥漫。
“海清FICC频道”全球首席经济学家邓海清认为，对于当前的中国债券市场，已经完全偏离基本面和央行的定价逻辑，用任何传统的债券市场分析框架均无法解释2017年10月份以来的频繁无利空暴跌，以及对利好的极端无视，市场对利多消息的解读是利多出尽，反而成为了更好的做空机会。
很多债券市场人士表示，今天也没有什么利空啊，10年国债收益率突破4%大关很莫名其妙啊！
出利空就大跌，出利好也大跌，没消息依然大跌。
债市表示，我也hin 无奈啊！
目前市场并没有新增利空，甚至10月金融数据全面低于预期，对债市有一定利好，但还是跌成这样，很大程度上说明说明投资者情绪还是十分脆弱。
持续下跌的债市丝毫没有改观的迹象，满怀希望的投资者们心还没落地，就再一次遭受到了“雪崩式滑铁卢”，不随央妈挥舞，市场无情地证明，“超跌”并不是“抄底”的理由。
持续下跌原因
最新公布的10月宏观经济数据显示，中国10月社会消费品零售总额34241亿元，同比名义增长10.0%，预期10.5%，前值10.3%。1-10月中国社会消费品零售总额297419亿元，同比增长10.3%，预期10.4%，前值10.4%。
中国10月规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期增长6.3%，前值增长6.6%。中国10月规模以上工业增加值（今年迄今）同比增长6.7%，预期增长6.7%，前值增长6.7%。
1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）517818亿元，同比增长7.3%，增速比1-9月份回落0.2个百分点，预期7.3%，前值7.5%。从环比速度看，10月份比9月份增长0.52%。
中国1-10月城镇固定资产投资同比 7.3%，增速续创1999年以来最低，预期 7.3%，前值7.5%。
中国10月规模以上工业增加值同比6.2%，预期6.3%，前值6.6%。中国10月社会消费品零售总额同比10%，预期10.5%，前值10.3%。中国1-10月城镇固定资产投资同比7.3%，预期7.3%，前值7.5%。中国1-10月房地产开发投资同比增速小幅回落至7.8%。
经济数据全面低于市场预期，生产、投资、消费、房地产数据全面回落，债市对此的第一反应依然是大跌，究竟怎样才能拯救疲弱的债市？
当前影响债市的核心因素仍然是基本面和政策面，在经济平稳短期难证伪、通胀预期升温、监管担忧难消的环境下，利率债调整依然难言结束，尤其市场情绪脆弱可能导致市场再度加速下跌。但在经历10月以来的大幅调整后，利率债配置价值继续提升，商业银行增持迹象较明显，倘若经济数据明显回落、配置力量逐步显现和金融监管落地信号出现，交易性机会仍值得期待。
市场也担心，临近年底，机构为筹备跨年，流动性需求上升，年底资金面压力将开始显现。从11月上旬情况看，虽然资金面比较平稳，短期货币市场利率一度跌至下半年以来低位，但中长期货币市场利率仍处于较高水平，尤其是同业存单发行利率居高不下，且仍未放量，显示跨年跨春节资金供求隐忧犹存。
“此次国债期货的下跌和基本面的关系并不大，主要与市场情绪相关。四季度的资金面整体偏紧，机构对债券的抛压大，一些委外基金也临近年底评估，这些均促使市场出现较大分歧。”上海耀之资产管理中心董事总经理曾杰认为。
中国债券市场对于新一届财经官员的恐慌，恰恰是当前中国债市最大的“灰犀牛”。我们认为，从中国实际来看，“紧货币+严监管”超预期的可能性并不高，“底线思维”不是简单地通过“紧货币+严监管”防范金融系统风险，也需要避免由于处置风险引发更大的风险。我们仍然认为，即使考虑新任财经官员问题，当前债市也已有透支和超调之嫌，长期来看债券市场的配置价值非常充分。
“海清FICC频道”全球首席经济学家邓海清认为，在房地产已经开始趋势性回落的背景下，若出现持续“债灾”，可能导致债、房、股共振式下跌，这可能导致中国难以承受的金融系统风险。
分析人士认为，考虑到前期债市的暴跌与脆弱的市场情绪相关，配置户对市场利率的认可将有助于整体情绪的改善，然而在经历频频重挫之后，市场信心的恢复需要时间，在没有更明显的利好出现之前，债市调整难言结束，由此趋势性或交易性机会都需要更长时间的等待。
激荡的债市何时才能复位
随着10年国债逼近4%关口，市场对利率债配置价值的讨论也有所升温。值得注意的是，事实上，近期不少商业银行已开始主动增持。
从中债登、上清所公布的10月托管数据来看，全国性商业银行10月份大幅增持利率债，其中增持了1560亿元国债，创有史以来单月净增持最高，并增持了191亿元政策性金融债、2100亿元地方债。此外，10月份城商行合计增持债券922亿元，品种主要集中在国债、政策性金融债和地方债；10月份农商行合计增持债券968亿元，包括379亿元政策性金融债、171亿元地方债和121亿元国债。
“10月份银行对于国债的托管增量再创新高，10月以银行为持有主力的国债交易量和交易占比也非常平稳，波动较小且未现下行趋势，这一方面反映出银行认可债券当下的配置价值，同时也反映出由于不确定性因素仍在，银行目前的配置风格仍显被动和观望，主动入场的意愿不强。一旦后续监管政策落地且相对平稳或者基本面下行趋势重新确认，银行对债券的配置力量或将继续发力，为债券收益率的归位推波助澜。”中泰证券表示。
对此中金公司指出，也许可以看看年底和明年一季度，这阶段最确定的是供求关系改善。从供给端，一季度一般都是债券发行淡季。届时一个最积极的变化就是保险“开门红”，将带来债市的配置资金。银行类机构“表”的约束减弱，加上债市相对性价比显现，配置力量有望增强。此外，美联储12月份加息、年底经济工作会议、年底资金面会否紧张、金融监管政策等都有望在届时证实或证伪。
中金公司认为，目前市场所担心的诸多风险点，未来都存在预期反复的可能，密切关注新的“预期差”出现，有望在年底阶段达到顶峰。对配置盘，量比价更重要，重要的是收集到足够的筹码，应该积极把握每次调整带来的配置机会。而对交易盘而言，仍需要承受较大的波动风险，耐心等待年底到明年一季度时点可能出现的交易性机会。
