新华网北京7月9日电 新加坡《联合早报》网站9日登载哈佛大学经济学教授马丁·菲尔德斯坦的文章，题为"美联储的无能"。以下是文章主要内容。
即使美国经济在未来数月持续萎靡，美联储也不可能在年底前再有什么作为。复苏经济的下一步必须等11月大选尘埃落定后由国会和政府决定。
美国联邦储备局最近宣布将延长"扭曲操作"（Operation Twist），在未来六个月再购买2670亿美元的长期美国国债--让今年购买的国债总额达到6670亿美元--对利率和股价却几乎没有任何影响。市场对此毫无反应显示货币宽松已不再是促进经济活动的良方。
美联储一再声称将采取一切办法刺激增长，因此，它计划至少保持短期零利率状态至2014年年底，同时实施大规模量化宽松，继之以扭曲操作。
这些政策在降低长期利率上确实收到了成效。十年期美国国债收益率已从2011年年初的3.4%下降到目前的1.6%。尽管很难知道跌幅有多少是因为害怕风险的全球投资者对美国国债需求的增加所致，但美联储的政策毫无疑问的发挥了一些作用。较低的长期利率促使标准普尔500指数在同期微涨了4%。
美联储已不可能再压低长期利率了。长期利率之低已使许多投资者有理由担心债券和股票价格产生泡沫。其结果是长期利率可能会在市场力量下大幅上升，美联储对此将毫无办法。外国投资者投资组合中一旦不再偏好长期债券，便可以轻易地触发利率飙升。
此外，美联储的行动尽管对债券和股票持有者有利，但是否刺激了实体经济活动并不明确。美国经济仍然在极低增长率和极高失业率的情况下步履蹒跚。尽管三年来经济一直在增长，但国内生产总值（GDP）水平只比五年衰退肇始时前高1%。去年的GDP增长率只有1.7%，现在也好不到哪里去。事实上，最近的数据显示个人真实收入下降，就业增长持续萎靡，零售额也缩水。
