11月13日，标普全球评级今日宣布，中国网络零售商2017年总销售额或接近1万亿美元，进一步巩固了中国网络零售业全球最大的地位。标普全球评级表示，该预估基于“双11”期间创纪录的线上消费，受此驱动，未来12-24个月内网络零售业年增速有望达到20.0%-25.0%。“双11”购物节于每年11月11日举行，一直是全球最大的单日购物节。
标普全球评级信用分析师张瑜珍表示，“双11购物节表明中国网络零售商仍有充足的增长空间。我们预计网购产品类别将更为丰富，移动渗透率持续上升将进一步驱动销售增长态势。特别要指出，网购在三四线城市和农村地区将变得越来越普及。”
2017年前9个月中国网络零售销售总额同比增长34.2%，而同期整体零售销售额同比增长10.4%。
授予评级的三家中国网络零售商应会持续受益于该良好的行业增长轨迹，支撑其强劲的营运现金流和较低的杠杆水平。网上交易平台阿里巴巴集团控股有限公司（阿里巴巴；A+/稳定/--）结束于2017年9月的6个月核心商务业务收入同比增长60.6%。直营电商京东集团（京东；BBB-/稳定/--）公布2017年上半年收入增长41.9%。折扣商品网络零售商唯品会控股有限公司（唯品会；BBB/稳定/--）同期收入增长30.7%。
但是并非全是美好景象。
张瑜珍表示，“未来12-24个月内，激烈的竞争可能对网络零售商的利润构成压力。我们认为，出于定价权、营销和配送费用增加等原因，该行业利润率将下滑。但是增速加快和经营杠杆改善应会缓解这些风险。”
预计，未来12-24个月内京东的调整后息税及折旧摊销前利润率将从2016年的2.5%略微下降至1.8%-2.3%，而唯品会的调整后息税及折旧摊销前利润率可能会从去年的7.5%下降至6.8%-7.3%。
在中国，网络零售的增速应会持续超过实体店（或线下）运营商。主要原因在于受益于物流、基础设施和技术不断完善，网购变得越来越方便。这些因素有助于网购与支付、社交和娱乐平台间实现无缝对接。
尽管2017年迄今实体零售商的业绩小幅回升，但预计未来12-24个月内其销售增速将依然乏力。同店销售增长对我们评级的实体零售商有些许积极影响：国美零售控股有限公司（国美零售；BB/稳定/--），金鹰商贸集团有限公司（金鹰商贸集团；BB-/稳定/--），百盛商业集团有限公司（百盛；B-/稳定/--）和茂业国际控股有限公司（茂业国际；B-/负面/--）。2017年上半年四家公司的同店销售平均增速为1.2%，而去年同期则下降8.7%。
线下零售略微回升表明实体零售商正不同程度地进行调整，以满足消费者不断增长的对“体验”式消费和更高性价比购物的需求。例如，金鹰商贸集团一直在实施向生活方式购物中心转型的战略；同时国美零售则不断向强化场景体验的实体店升级，同时不断扩大服务供应范围。
但是，由于受评实体零售商的营运现金流生成趋于稳定，这抵消了大额资本支出进行店铺扩张的影响，我们预计该等零售商的信用状况大体将保持稳定。
尽管网购销售表现引人注目，但店内体验对很多消费者依然具有吸引力。2016年中国零售销售额徘徊于5万亿美元附近，其中实体零售商贡献了逾85%，中国也因此成为全球最大零售市场。引人注意的是，近些年电商企业持续扩大实体店足迹，力图抢占线下零售市场份额。
阿里巴巴推出盒马鲜生，提供 “新零售”体验。该一体化杂货连锁店提供兼具速递和个性化推荐的一条价值链。阿里巴巴还通过收购银泰商业（集团）有限公司（银泰商业），大胆试水百货商店业务。美国网络零售商亚马逊公司（AA-/稳定/--）收购了杂货连锁店全食超市公司（A+/稳定/--），也在追随一条多元化路径。
2017年7月京东也扩大了与沃尔玛（AA/稳定/A-1+）之间的战略合作范围，而沃尔玛持有京东的10.1%的股份。京东扩大与沃尔玛的战略合作伙伴关系，旨在进一步整合沃尔玛的库存管理、供应链和客户资源，进而提供更广泛的产品选择和更快速的送货服务。
张瑜珍表示，“中国向消费拉动型经济转变可能会支撑零售业增长。但是，不同零售企业的竞争力将取决于实施差异化销售的能力和高效的物流，在线上和线下购物的差别变得越来越小的背景下，这两点有助于零售企业适应中国不断演变的零售格局。”
